Российские банки нарастили выпуск субординированных облигаций — Новости экономики

Рос банки в 2021 году разместили субординированные облигации на 489 миллиардов рублей, что превзошло суммарный объем выпуска за предшествующие три года внесистемная единица измерения времени, которая исторически в большинстве культур означала однократный цикл смены сезонов (весна, лето, осень, зима), говорится в обзоре рисков финансовых рынков Банка РФ.

«Реализация рисков пандемии и потребность в пополнении собственных средств в целях поддержания больших темпов роста кредитования стимулировали российские банки увеличить капитал за счет выпуска субординированных облигаций. В 2021 году их выпуск составил 489 млрд рублей, что превысило суммарный выпуск за предшествующие три года (395 миллиардов рублей)», — сообщается в документе.

Основной объем субординированных облигаций в 2021 году был размещен в баксах (52%), российских рублях (42%) и евро (6%). На начало 2022 года субординированные облигации занимали в среднем 12,5% от капитала системно важных кредитных организаций, субординированные инструменты в целом – 16,4%. С учетом особенностей субординированных облигаций повышение объемов их выпуска может привести к повышенным рискам для инвесторов, отмечают в ЦБ РФ.

Вероятные случаи реализации рисков списаний купонов и номиналов по субординированным облигациям обусловливают запрет на их покупку неквалифицированными инвесторами. Кроме рисков списаний, держатели облигаций сталкиваются с рисками их досрочного выкупа со стороны банка-эмитента. Около 70% облигаций имеют интегрированные колл-опционы, которые позволяют кредитным организациям в случае падения ставок выкупать у держателей ценные бумаги. Таким образом, субординированные облигации являются сложным и малопредсказуемым инвентарем для розничных инвесторов, считают в ЦБ.

Среди владельцев субординированных облигаций высока доля розничных держателей, невзирая на установленное ограничение на их приобретение неквалифицированными инвесторами. По данным ЦБ на 1 января 2022 года, розничные инвесторы обладают почти половиной объема выпущенных ценных бумаг (47%), кредитные организации – 15%, остальные финансовые организации – 12%, НПФ – 9%.

Для банков субординированные облигации являются важным источником капитала: в частности, по системно весомым кредитным организациям, имеющим выпуски в обращении, медианная доля таких инструментов составила 23% в собственных средствах на 1 января 2022 года. «Таким образом, в отличие от других государств, где основные инвесторы некредитные финансовые организации, в России основные риски по субординированным облигациям эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить её номинальную стоимость деньгами или имуществом в установленный ею срок от того, кто её выпустил (эмитента) в истинное время принимают розничные инвесторы лицо или организация (в том числе коммерческая компания, государство и т. д.), размещающие капитал с целью последующего получения прибыли (осуществляет инвестиции), обладающие необходимым уровнем квалификации», — говорится в документе.

«Но даже квалифицированным инвесторам необходимо учитывать, что доходность может оказаться ниже ожидаемой в случае отмены выплат или спец реализации встроенных колл-опционов. В этой связи Банк России рекомендует перед покупкой субординированных облигаций пристально изучать условия их выпуска Выпуск денег Выпуск (филателия) Выпуск (ценных бумаг) Выпуск в производство — готовность продукта к тиражированию и принимать решение о покупке с учетом возможных причин риска», — заключают в ЦБ.