Доллар может потерять более трети от своей стоимости |

Специалисты допустили падение валюты США еще на 36%, они считают, что беды бакса только начинаются

Есть долларовые медведи, а есть Ульф Линдал. Главный вкладывательный директор компании по управлению валютными рисками AG Bisset считает, что валюта США свалится на 36% по отношению к евро в течение следующего года или около того, достигнув уровня, которого не наблюдалось более 10 лет.

На этой иллюстрации от 22 июня 2017 г. видны купюры доллара США и евро. REUTERS / Thomas White

Недавнешняя слабость доллара «является началом очень грандиозного движения», которое может нанести ущерб большому кол-ву инвесторов, подверженных риску из-за их вложения в спецакции и облигации США, сказал Линдал.

Уолл-стрит изобилует медвежьими прогнозами по баксу, хотя немногие из них столь же экстремальны, как прогнозы Линдала. Валюта США близка к самому низкому уровню за 27 месяцев и свалилась примерно на 11% с пикового значения 2020 года по сопоставлению с корзиной сопоставимых валют, при этом банки Goldman Sachs, UBS и Societe Generale предсказывают ее дальнейшие потери.

Согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами США, ставки хедж-фондов против бакса на фьючерсных рынках достигли самого высокого уровня приблизительно за десять лет, в то время как 36% управляющих фондами в недавнешнем опросе Bank of America Global Research окрестили шорт на доллар своей крупнейшей ставкой на денежном рынке во второй половине года.

Индекс бакса и спекулятивные валютные позиции CFTC

Правильный прогноз по баксу является ответственным и ключевым вопросом для инвесторов, так как его динамика влияет на все, начиная от корпоративных доходов и заканчивая ценами на сырье, такое как нефть и золото.

В исследовании Линдала колебания бакса в течение десятилетий разбиваются на 15-летние циклы, которые демонстрируют, что доллар резко слабел по отношению к евро, прежде чем ворачивал большую часть потерь.

Хотя падение бакса в последние недели замедлилось, сейчас «действительно открылась вероятность избавиться от доллара (название валют множества стран мира, включающих Австралию, Белиз, Канаду, Новую Зеландию, Намибию, Сингапур, Синт-Эстатиус, Сабу, Восточный Тимор, Пуэрто-Рико, Панаму, Палау, Бруней, Бонэйр,)», — сказал он.

Большинство по-медвежьи настроенных инвесторов ждут, что доллар обесценится на фоне более сильных перспектив экономического роста за пределами Соединенных Штатов, очень низких процентных ставок в США и опасений, что программы по смягчению экономических последствий пандемии коронавируса раздуют экономный дефицит.

Разрыв между доходностью 10-летних муниципальных облигаций США и Германии

Goldman Sachs, например, считает, что неуклонное улучшение мировой экономики и отрицательные реальные процентные ставки в Соединенных Штатах являются «устойчивым рецептом беспомощности доллара», и прогнозирует, что к 2023 году евро будет торговаться на уровне 1,30 бакса против текущих 1,196 доллара.

Аналитики TD Securities заявили, что освеженный подход Федеральной резервной системы к инфляции будет держать бакс под давлением, так как он предполагает, что процентные ставки будут оставаться на низком уровне подольше. По их словам, доллар переоценен примерно на 10% по отношению к иным основным валютам.

Robeco, компания, управляющая активами на 174 млрд баксов, считает, что доллар потеряет позиции из-за продолжающегося сужения различия процентных ставок и сглаживания различий в темпах экономического роста. Об этом рассказал Йерун Блокланд, управляющий ранцем в голландской компании.

Падение доллара может оказать благотворное воздействие на рынки, поскольку улучшает финансовые условия, наращивает прибыль экспортеров США и облегчает странам обслуживание баксового долга.

Американские инвесторы, владеющие иностранными активами, будут мение склонны покупать страховку от скачков доллара (ввысь), когда они ожидают, что валюта останется слабой. Таковой подход потенциально повысит прибыльность их сделок.

«Мой портфель на данный момент не захеджирован», — произнес Лей Ван, управляющий портфелем Thornburg Investment Management. «(Я) просто напросто воспользовался тенденцией ослабления доллара США против других валют».

В то же время длительное падение доллара может послать более наизловещий сигнал, отражающий сомнения в отношении финансовой системы и экономического роста США, а также вероятного ослабления позиций доллара как доминирующей мировой валюты.

Практически половина респондентов опроса BofA заявили, что ждут сокращения мировых долларовых резервов в течение последующего года.

«В наши дни многие говорят о том, что доллар упадет и потеряет свое положение в качестве глобальной запасной валюты», — сказал Майкл Гайед, управляющий ранцем Toroso Investments / ATAC Rotation Fund.

Остальные считают, что изменение аппетита к риску или улучшение новостей по мировой экономике США могут оказать поддержку доллару.

Рик Ридер, главный вкладывательный директор BlackRock по инструментам с фиксированной доходностью, ждет, что доллар снизится лишь незначительно. По его словам, зависимость мира от бакса (фамилия и топоним: ТопонимБакс (фр. Bax) — коммуна в департаменте Верхняя Гаронна, Франция) в торговле и коммерции, вероятно, предотвратит обвал американской валюты.

Сакиб Икбал Ахмед © 2020 Thomson Reuters