Многие нефтеперерабатывающие предприятия отчаянно пробуют свести концы с концами, ограничивая основной источник спроса на нефть
Скачок цен на нефть привел к подорожанию главных ресурсов нефтеперерабатывающей промышленности, что усилило давление на прибыль. Из-за сильного ралли, после которого цены на нефть подросли более чем вдвое за два месяца, рынок столкнулся с новым препятствием: нефтепереработчики обязаны сводить концы с концами.
Цены на нефть в США резко подскочили после падения ниже нуля в апреле, вызванного понижением добычи и ростом спроса, особенно в Азии. Во вторник фьючерсы на West Texas Intermediate подросли на 0.5% до $40.95 за баррель, при этом прирост за последний месяц составил 19%.
Фьючерсы на нефть Brent, эталонную марку на интернациональных энергетических рынках, подорожали на 0.7% до $43.39 за баррель. Это более чем в два раза превосходит минимум в $19.33, достигнутый 21 апреля на момент закрытия.
Восстановление привело к росту спецакций энергетических компаний и ослабило давление на нефтезависимые экономики, такие как Российская Федерация и Саудовская Аравия. Но из-за этого стала сокращаться прибыль нефтеперерабатывающих заводов, что подрывает основной первоисточник спроса на сырую нефть и может помешать дальнейшему росту цен.
Серьезный механизм
Нефтеперерабатывающие заводы являются крайне важным механизмом в работе энергетического рынка: они приобретают густую сырую нефть (природная маслянистая горючая жидкость со специфическим запахом, состоящая в основном из сложной смеси углеводородов различной молекулярной массы и некоторых других химических соединений) и превращают ее в топливо для перевозок и отопления, а также в асфальт и продукты нефтехимии. Усилия по ограничению распространения коронавируса снизили их рентабельность, подорвав спрос на нефтепродукты, применяемые для транспортных средств. Скачок цен на нефть привел к подорожанию основных ресурсов отрасли, что усилило давление на прибыль.
«Доход от нефтепереработки как и раньше остается очень низким», — отметил Пьер Андуран, гендиректор по инвестициям в лондонском хедж-фонде Andurand Capital Management LLP.
Это одна из обстоятельств, почему Андуранд, чей фонд смог получить выгоду, сделав ставку против нефтяного рынка в начале этого года, ждет, что цены на нефть снизятся в ближайшие месяцы. Среди других сдерживающих причин — всплеск заболевания коронавирусом в США и нарушение квот на добычу членами Организации стран-экспортеров нефти и их союзниками, добавил он.
Согласно расчетам Wall Street Journal, в пн нефтеперерабатывающий завод мог заработать $12.61 за баррель, купив нефть марки WTI и продав смесь бензина и дизельного горючего в соотношении два к одному. За последний год этот показатель маржи, который не подразумевает никаких операционных затрат, кроме расходов на сырую нефть, снизился более чем на 3-ть.
Основной метод переработки нефти включает нагрев сырой нефти в печи и чистку полученных жидкостей и паров при различных температурах. Более сложный процесс, узнаваемый как крекинг, преобразует тяжелые углеводородные молекулы в более легкие за счет использования тепла, давления и катализаторов.
Такие нефтеперерабатывающие фабрики, как Marathon Petroleum Corp., сократили производство в начале года, когда из-за пандемии перестали летать самолеты, а миллионы людей закончили ездить на работу. Они по-прежнему работают не на полную мощность, ограничивая спрос на нефть. По данным Управления энергетической инфо, в первой половине июня американские НПЗ работали на 73% от полной мощности по сопоставлению с 68% в середине апреля и по сравнению с 93% годом ранее.
Низкая рентабельность
По воззрению нефтетрейдеров и аналитиков, из-за низкой рентабельности объем переработки нефти остается ниже уровня, существовавшего до пандемии. Кроме того, НПЗ имеют очень большие запасы топлива для продажи, что снижает необходимость покупать больше нефти и увеличивать производство.
«Нефтеперерабатывающий сектор столкнулся с проблемой, — считает Бен Лакок, соруководитель подразделения по торговле нефтью в швейцарской торговой организации Trafigura Group Pte. Ltd. Нет никакой надежды, что в ближайшее время прибыль очень вырастет. Компании работают на слишком большую мощность».
По его словам, американским и европейским нефтеперерабатывающим компаниям, которые кроме падения спроса (это зависимость между ценой и количеством товара, который покупатели могут и желают купить по строго определённой цене, в определённый промежуток времени) столкнулись с конкуренцией со стороны азиатских и ближневосточных муниципальных компаний, возможно, придется сократить добычу. Спрос на авиатопливо, допустимо, никогда полностью не восстановится, добавил он.
Еще один фактор, сдерживающий нефтяной рынок, по воззрению Лакока: американские энергетические компании, скорее всего, увеличат добычу, если цены очень вырастут. Из 2 миллионов баррелей, на которые американские компании сократили каждодневную добычу в разгар кризиса, около 1 миллиона вернулись в продажу, просчитали в Trafigura.
Незадолго до обвала цен на фоне пандемии добыча в США превысила 13 млн баррелей в день, что сделало страну наикрупнейшим производителем нефти в мире.
«Доход от переработки нефти сильно сокращается, — сообщил Алан Гелдер, вице-президент по нефтепереработке, химическим продуктам и нефти в организации Wood Mackenzie. Covid оказывает негативное влияние, и получается, что нефтеперерабатывающая индустрия наращивает мощности быстрее, чем растет спрос».
С самыми серьезными трудностями столкнулись НПЗ в Северо-Западной Евро союзе и Средиземноморье, которые работают на российской нефти, отметил Гелдер. Себестоимость Urals, основного сорта нефти, экспортируемого из России, резко подпрыгнула благодаря участию России в сделке ОПЕК по ограничению добычи.
Если спрос на летнее горючее не оправдает ожиданий, нефтепереработчики будут продавать нефть, которую они приобрели в ожидании восстановления, сообщает консалтинговая фирма Energy Aspects. Китайские НПЗ, которые запасались дешевенькой нефтью в последние месяцы, уже перепродают сырье.