Все беды от Америки. Кто стоит за ценовым ралли на рынке золота — Товарно-сырьевые рынки

Ралли на рынке драгоценных металлов, начавшееся в марте, продолжается: в августе цены на золото преодолели психическую отметку в 2000 долларов за унцию. Металл уверенно укрепляется выше исторических максимумов 2012 года. Вообще всего с начала года он подорожал примерно на четверть, и тренд к росту длится. По мнению опрошенные «Прайм» экспертов, причиной роста цен на золото является бегство инвесторов от обусловленных Covid-19 рисков на денежных рынках. Биржевики предчувствуют потерю долларом статуса мировой запасной валюты, а также разгон инфляции в итоге действий мировых регуляторов по спасению экономики, гласит эксперт Академии управления финансами и инвестициями Илья Запорожский.

«При этом уже наблюдался недостаток золота в США, так как из-за коронавируса была приостановлена добыча драгоценных металлов в Перу и Южной Африке. Дополнительным моментом страха стал взрыв в порту Бейрута, похожий с детонацией бомбы, что активно обсуждается в соцсетях, увеличивая спекулятивные настроения, невзирая на заявления о непричастности к случаю Израиля», — напомнил он, говоря о короткосрочных факторах, влияющих на стоимость драгметалла. 

ВСЕ БЕДЫ ОТ АМЕРИКИ

Глобально же главные опасения инвесторов связаны с тем, что экономика США вошла в период последней нестабильности из-за продолжающегося увеличения количества заражений, протестов, предвыборной гонки до 3 ноября, нового витка напряжённости в отношениях с Китаем, а также окончания цикла понижения ставок ФРС США. ВВП США во 2 квартале сократился на максимальные 32,9%.  

При этом оснований для резкого выправления обстановке к лучшему пока нет. Ключевая ставка Федрезерва, если не вмешается форс-мажор, будет оставаться на уровне 0-0,25% до конца 2021 года. Уходить в отрицательную зону регулятор не собирается, но и увеличивать ее явно преждевременно. При этом по прогнозам Fitch левел долга США достигнет 130%, а до начала стабилизации долга к ВВП к 2023 году могут сыграть массивные негативные катализаторы.

По словам Запорожского, самую большую небезопасность при таком уровне долга представляет начало интенсивного изъятия ликвидности с рынка и сокращение баланса ФРС США, которое может нанести колоссальный денежный шок. Об этом поступают новые сигналы. После преимущества максимума 7 113,208 млрд долларов по состоянию на 3 июля баланс сократился до 6 912,159 млрд баксов – сильнейшее по темпам сокращение за десятилетие. 

ИНФЛЯЦИЯ ДОБАВИЛА НЕГАТИВА

Все это плохо влияет на инфляционные ожидания, которые, в личную очередь, вновь «подтачивают» рынок золота.  По словам управляющего активами БКС Андрея Русецкого, основной предпосылкой роста цен на золото является отрицательная прибыльность по облигациям США. 10 летние TIPS (облигации, привязанные к инфляции) имеют прибыльность в —1%, что является абсолютным максимумом, в 2011 году, когда также был всплеск цен на золото, прибыльность TIPS опускалась до —0,8%.

Основным последствием пандемии коронавируса было синхронное понижение ставок по всему миру со стороны центральных банков. Текущая прибыльность 10-летних гособлигаций США 0,5%, а ожидания по инфляции на фоне восстановления мировой экономики равномерно растут и достигли 1,5%. Средний левел инфляции в США в последние 20 лет составляет 1,8-2%, тем самым мы можем узреть уход отрицательной доходности по облигациям США до уровня —1,3-1,5% (+30%), так что ситуация благоприятна для предстоящего роста котировок золота, прогнозирует он.

Усиливает проинфляционные ожидания и рост золота (элемент 11 группы (по устаревшей классификации — побочной подгруппы первой группы), шестого периода периодической системы химических элементов, с атомным номером 79) дополнительный пакет стимулирующих мер на 1 трлн баксов, который активно продвигает администрация Трампа. Главная цель – не допустить более глубочайшего падения рынка до выборов, а также роста естественной безработицы, которая к концу года может составить 10-11%.

В краткосроке данные квоты вносят позитив на рынок, но в долгосроке разгоняют инфляцию и ослабляют бакс.

«Этим ФРС показывает себя беспомощной, на данный момент у регулятора нет точного плана дальнейших действий, реагирует по обстановке, вливает в экономику дешёвые деньги колоссальными темпами. В связи с этим индекс бакса DXY обновляет минимумы мая 2018 года (внесистемная единица измерения времени, которая исторически в большинстве культур означала однократный цикл смены сезонов (весна, лето, осень, зима)) и сопровождается уходом инвесторов в золото, поддерживаемым покупками спекулянтов», — объяснил Запорожский. 

ЗОЛОТЫЕ ГОРИЗОНТЫ

В краткосрочной перспективе цены на золото имеют основания для следующего роста до психологически важной отметки 2100 баксов за унцию, но их динамика будет зависеть от нрава поступающих новостей, полагают эксперты.

По мнению Запорожского, стоимость может достигнуть 2 500 долларов к октябрю-ноябрю, если вышеупомянутые причины будут продолжать давление на рынок. Также подтолкнуть цены ввысь могут отсутствие позитивных новостей по выпуску вакцины от коронавируса, сигналы о лидерстве Байдена в президентских выборах, усугубление противоречий США и Китая, предстоящее падение индекса доллара.

По его мнению, покупка фьючерсов на золото и спецакций золотодобывающих компаний в настоящий момент с целью короткосрочной прибыли крайне опасна, так как в ближайшее время может наблюдаться корректировка до уровня 1950-2000$. Среднесрочная покупка до зимы с целью защитить собственные средства перед турбулентностью на рынках смотрится более обоснованной. ОМС выгодно открывать на 3-5 лет – очень большой горизонт для той ситуации, в которой очутились рынки сейчас. 

В свою очередь, Русецкий напомнил, что золото продолжает собственный номинальный рост, реальные же цены с корректировкой на инфляцию пока только приближаются к историческим максимумам. В ценах 1975 года золото достигало максимума в 450 баксов за унцию в 1980 и 2011 годах, в реальный момент дефлированная цена составляет 400 баксов за унцию.

«Текущий рост (процесс увеличения какого-либо качества со временем) носит спекулятивный нрав именно в краткосрочной перспективе. Себестоимость производства золота составляет 800-1000 баксов за унцию, а его физические запасы в 2 раза превосходят разведанные запасы в земле. Золото – единственный актив, который только лишь накапливается за всю историю. Долгосрочная цена на текущих уровнях вызовет лишнее предложение как от производителей, так и со стороны держателей припасов, что может снизить котировки», — заключил он.