«Ястребиный контроль»: зачем ЦБ меняет потребительское поведение россиян — Макроэкономика

А варианты были

Невзирая на то, что на этот раз Банк России или Российская Федерация (РФ), — государство в Восточной Европе и Северной Азии заранее анонсировал, что может повысить ставку на 0.25-1 п.п., консенсус специалистов отвечал Блумбергу, что решение будет по верхней границе. Это следствие двух предыдущих решений – специалисты согласились, что сейчас Банк России скорее «ястребиный», то есть будет очень резко реагировать на инфляцию и инфляционные ожидания. А что с ними? Инфляция повышение общего уровня цен на товары и услуги на длительный срок за последние 12 месяцев на уровне около 6.5%, инфляционные ожидания людей в июле выросли до 13.4% — можно сравнить со средним 9.1% в 2020.

Это сигналы про довольно серьезные сдвиги, которые могут сохраниться на среднесрочный период времени, не только на 2021. Потому резкое изменение было ожидаемым, и разницы между 0.75% и 1% фактически не было, а более преждевременное повышение может затормозить рост цен быстрее.

В итоге мы получили рекордный рост ставки с 2014 года. 

Нужно помнить, что механизм торможения инфляции – через ограничение спроса. Банки уже начали наращивать ставки по депозитам и кредитам, и вероятно, что на снижение кредитования повлияют как ставки местоположение командующего войсками, его штаб, в более широком смысле — верховное военное управление, в том числе: Ставка Верховного Главнокомандующего — орган высшего полевого управления войсками и местопребывание верховного главнокомандующего Российской империи во время Первой мировой войны, так и ужесточение регулирования со стороны Банка РФ. Да и ограничение льготной ипотеки с ростом процентов по ней также перестанет разгонять спрос. Потому есть ожидание, что теперь граждане частично перейдут от потребительского к сберегательному поведению.

Видоизменения прогнозов это научно обоснованное суждение о возможных состояниях объекта в будущем и (или) об альтернативных путях и сроках их осуществления Банка России

Что изменилось в прогнозах развития экономического состояния России? 

Главная часть – это повышение интервала по инфляции на конец 2021. С предыдущего прогноза 4.7-5.2% рост на 1 п.п., как и у сверхключевой ставки. Это следствие быстрого роста мировых цен на сырьё, высокого увеличения цен производителей (более 25% за последние 12 месяцев) и недостающего возврата производства в мире (в том числе проблемы с логистикой и производством чипов). Весьма сильно выглядит рост ВВП – более 4% в этом году и по 2-3% в последующие два года. То есть ВВП России превысит уровень конца 2019 года в 2021, а возвратится на старые тренды роста к концу 2022 – первой половине 2023.

Заметим, что это восстановление длится за счёт роста кредитования: если рост располагаемых доходов пока под вопросом, то расширение кредитования, по прогнозам, двухзначное все три года.

Увлекательна оценка средней ключевой ставки. Поскольку интервалы широкие, они могут означать разброс ключевой ставки от сохранения текущих значений (просто потому что 6.5% внутри интервала 6-7% на следующий год) до начального роста выше 8% и потом снижения к 6%. Пресс-релиз намекает на дополнительные повышения ставки в этом году, потому скорее можно ожидать волатильной динамики ставки с начальным увеличением и затем понижением.

А что дальше?

Очень интересно, будет ли новый урожай в мире работать на снижение уровня цен. Мы нередко видели снижение цен за счёт сезонного изменения – в августеи сентябре 2017 и 2019-2020, потому есть шанс на аналогичные изменения после реализации данных по сельскому хозяйству. Но данные в мире весьма противоречивы, а новые действия по «зелёной экономике» могут начать отражаться на росте процесс увеличения какого-либо качества со временем использования биотоплива и соответственно росте цен на многие сырьевые продукты с/х.

Финансовые рынки уже закладывали существенный рост ставки, и при этом наши облигации будут в близком будущем становиться более привлекательными для иностранных инвесторов – и ставки выше, и рубль стабилен. Потому мы можем снова увидеть усиление притока капитала в финансовые инструменты. А сберегательное поведение населения может возвратиться скорее к концу года, потому что льготная ипотека в регионах будет помогать россиянам наращивать жилую площадь и предъявлять спрос на недвижимость.

	2017	2018	2019	2020	2021
январь	100.62	100.31	101.01	100.40	100.67
февраль	100.22	100.21	100.44	100.33	100.78
март	100.13	100.29	100.32	100.55	100.66
апрель	100.33	100.38	100.29	100.83	100.58
май	100.37	100.38	100.34	100.27	100.74
июнь	100.61	100.49	100.04	100.22	100.69
июль	100.07	100.27	100.20	100.35
август	99.46	100.01	99.76	99.96
сентябрь	99.85	100.16	99.84	99.93
октябрь	100.20	100.35	100.13	100.43
ноябрь	100.22	100.50	100.28	100.71
декабрь	100.42	100.84	100.36	100.83

Выводы

Новое решение Банка РФ – попытка как можно быстрее изменить потребительское поведение россиян и вернуть нас к сбережению средств и торможению кредитования экономические отношения, при которых одна сторона получает от другой денежные средства, товары/вещи, не запрещённые соответствующим законодательством к передаче, и обещает предоставить возмещение (оплату) или вернуть ресурсы в будущем и спроса. Обновление прогноза резко нарастило ожидания по инфляции и росту ВВП 2021 года внесистемная единица измерения времени, которая исторически в большинстве культур означала однократный цикл смены сезонов (весна, лето, осень, зима). Скорее всего, мы увидим возвращение к росту цен на 4% только лишь в следующем году, и выше 5.5% в текущем.