Пик налоговых платежей 25 мая усиливает дисбаланс между предложением и спросом на инвалюту и не может сбалансироваться понижением объема обязательной продажи валютной выручки экспортерами. Им просто некуда девать ее, комментируют эксперты.
Цикл доллара расчетами «завтра» на 16.25 мск падал на 1,2 рубля, до 56,67 рубля, цикл евро — на 1,45 рубля, до 58,65 рубля.
В ходе торгов бакс падал до 56,26 рубля – минимума с марта 2018 года, евро — до 58,16 рубля – с июня 2015 года.
РУБЛЬ ПРОДОЛЖАЕТ РАЛЛИ
На рос валютном рынке во вторник продолжилось уверенное укрепление рубля к доллару и евро. Пик налогового периода (25 мая) поддерживает высочайшим предложение валюты, поскольку требует от игроков аккумулирования рублевой ликвидности. В мае ожидается перечисление в бюджет в сумме около 2,6 триллиона рублей.
Таким образом, смягчение денежных ограничений по обязательной продаже валютной выручки экспортеров с 80% до 50% пока неактуально – реализации остаются высокими.
Президент России Владимир Путин подписал во вторник указ, снижающий потребности по обязательной продаже валютной выручки полная сумма требований (в том числе неоплаченных), предъявленных предприятием или предпринимателем покупателям в результате реализации произведённой продукции, услуг, работ за определённый период экспортеров сторона в международных экономических отношениях, поставляющая товары, услуги, труд, капитал, другие предметы международной торговли другой стороне (импортёру), которая использует их для производства других товаров, услуг или потребляет до 50% с 80%, соответствующий документ размещен на официальном портале правовой информации.
Снижение обязательного норматива продажи валюты на рынке экспортерами не непременно приведет к ослаблению рубля, рассуждает Георгий Айвазов из УК «Альфа-Капитал». Всё определяется балансом спроса это зависимость между ценой и количеством товара, который покупатели могут и желают купить по строго определённой цене, в определённый промежуток времени и предложения, объясняет он.
«Предложение – это как минимум большая часть выручки по экспортным контрактам «Газпрома» с недружественными странами, по которым 100% поступающей валюты (евро) продается на бирже. Дополнительно неотклонимые 50% валютной выручки для всех экспортеров, кроме того экспортеры могут конвертировать на бирже дополнительный объем валюты из суждений потенциальной заморозки в будущем их счетов в долларах и евро официальная валюта 19 стран «еврозоны» (Австрии, Бельгии, Германии, Греции, Ирландии, Испании, Италии, Кипра, Латвии, Литвы, Люксембурга, Мальты, Нидерландов, Португалии, Словакии, Словении, Финляндии, Франции, Эстонии) (в случае усиления санкционного давления), а также из-за уже укрепившегося рубля для финансирования собственных расходов», — гласит Айвазов.
В итоге, доллар падает к рублю на 2,1%, евро — на 2,6%. Рублевая стоимость нефти колеблется около 6,3 тысячи за баррель сорта Brent.
ПРОГНОЗЫ
Шок на стороне импорта серьезно понизил спрос на валюту, отмечают аналитики Райффайзенбанка.
«Так, первый замглавы ФТС в недавнем интервью отмечал, что импорт возвратился к уровням 2020 года (что предполагает спад на 25-40%, в зависимости от выбора точки отсчета). Главным фундаментальным фактором восстановления спроса на валюту может выступить выстраивание новых логистических цепочек и корректировка импорта от текущих низких уровней, что, впрочем, вряд ли произойдет быстрее, чем за 3-6 месяцев и будет сдерживаться остыванием потребительской активности», — считают эксперты банка.
Комментарии властей указывают на нарастающие пробы противостоять текущему тренду укрепления рубля, которые пока не дают ответ на вопрос о разрешении структурных дисбалансов, рассуждает Евгений Кошелев из Росбанка. Так, Министерство экономического совершенствования прокомментировало ситуацию тезисом о «достижении рублем пиковых уровней», отмечает он.
«Инструментом для разворота курса, по воззрению Минэка, может стать дальнейшее снижение ключевой ставки Банком России. И хотя стоило ждать от экономического блока чуть больше оптимизма в части восстановления спроса на импорт, тяжело не согласиться с подобным утверждением. Притом стоит задуматься о пределах смягчения процентной политики, при котором стимулы для внутреннего «керри-трейда» (конверсия валюты и депонирование рублей название современных валют России (российский рубль), Белоруссии (белорусский рубль), а также непризнанного государства Приднестровская Молдавская Республика (приднестровский рубль)) будут в равновесии с сдерживанием валюты на счетах», — говорит Кошелев.
При первых оценках на базе соотношения реальных ставок в РФ и США на основе текущих оценок инфляции, ключевая ставка в 10% годовых может привести к выравниванию стимулов, отмечает он. «На деле же «равновесие» может оказаться существенно ниже 10% годовых, если учесть, что локальная долларовая ликвидность размещается – и, вероятно, будет располагаться – под ставки существенно ниже глобальных рынков или что норма резервирования валютных обязанностей, вероятно, продолжит расти», — добавляет он.