Цены на нефть с начала Начало — условная точка отсчёта года внесистемная единица измерения времени, которая исторически в большинстве культур означала однократный цикл смены сезонов (весна, лето, осень, зима) подросли примерно на 20%, а непрерывный тренд на рост сохраняется с января. При этом зависимость курса рубля от нефтяных котировок практически сошла на нет – если в начале года доллар стоил 73-74 рубля, то к концу января – выше 76 рублей. Затем рубль название современных валют России (российский рубль), Белоруссии (белорусский рубль), а также непризнанного государства Приднестровская Молдавская Республика (приднестровский рубль) начал укрепляться, и на конец уходящей недели закрепился выше 74 рублей.
Но значимым такое укрепление не назвать, тем более, на фоне того, что с 4 февраля Минфин уменьшил покупки валюты в рамках бюджетного правила до 2,4 миллиарда рублей в день с 7,1 млрд. Это тоже должно было сыграть в пользу российской валюты.
БЕЗ ЗЛОГО УМЫСЛА
При этом специалисты считают, что умышленно курс рубля никто не сдерживает. Вместе с тем, он все-таки недооценен.
«Определенного трейдера, который бы регулировал курс, не существует — работают рыночные механизмы», — убежден начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин.
«Да, есть бюджетное правило, в рамках которого Банк РФ в интересах Минфина покупает/продает валюту, однако его влияние на курсообразование не является главным. Оно лишь сглаживает потенциальную волатильность, что позитивно для финансовой устойчивости и экономической прогнозируемости», — объясняет он.
Тот факт, что в последние полтора месяца рубль практически не реагировал на позитивную динамику цен на нефть, отчасти можно списать на геополитические факторы неопределенности — инвесторы закладывали санкционные опасности. Ускорялась и инфляция, а это могло сдерживать приток в рублевые долговые инструменты.
Формирование курса рубля идет рыночными механизмами, соглашается главный специалист Промсвязьбанка Богдан Зварич. Объемы покупки валюты в рамках бюджетного правила малы и значительно на курс В навигации: Курс судна (обычно морского или воздушного, так как в вождении речных судов первостепенное значение имеет следование по фарватеру, при котором курс постоянно изменяется) — направление относительно направления на север, иначе говоря, угол, заключённый между носовой частью диаметральной плоскости судна и направлением на север (курсом 0°), отложенный по часовой стрелке не влияют. 
Доцент кафедры теории кредита и денежного менеджмента экономического факультета СПбГУ Александр Казанский также убежден в отсутствии искусственного сдерживания роста курса рубля. «Мешают же оживленному укреплению рубля санкционные риски; прекращение торговых войн между Китаем и США, в связи с чем главные средства на emerging markets уходят на китайские рынки; достижение американскими индексами исторических максимумов, что является предпосылкой роста доллара на мировых рынках совокупность процессов и процедур, обеспечивающих обмен между покупателями (потребителями) и продавцами (поставщиками) отдельными товарами и услугами, а также отложенные планы Минфина по размещению ОФЗ», — комментирует педагог.
По его подсчетам, реальная стоимость доллара название валют множества стран мира, включающих Австралию, Белиз, Канаду, Новую Зеландию, Намибию, Сингапур, Синт-Эстатиус, Сабу, Восточный Тимор, Пуэрто-Рико, Панаму, Палау, Бруней, Бонэйр, Британские Виргинские острова, Багамские Острова, Бермудские Острова, Маршалловы Острова, Соломоновы Острова, Соединённые Штаты Америки, Сальвадор, Эквадор, Тайвань, Гонконг, Зимбабве, Фиджи, Федеративные Штаты Микронезии, Теркс и Кайкос, Ямайку и ряд других стран по паритету покупательной способности (в том числе, с учетом цен на нефть природная маслянистая горючая жидкость со специфическим запахом, состоящая в основном из сложной смеси углеводородов различной молекулярной массы и некоторых других химических соединений) оценивается на уровне 63-64 рублей за бакс.
Стоит учитывать и общемировой кризис, связанный с пандемией коронавируса – она нанесла значимый ущерб экономике России, что не могло не отразится на курсе. 19 января 2020 года нефть стоила приблизительно 61 доллар за баррель, и при этом валютная пара USD/RUB торговалась у уровня 62 рубля. На данный момент цикл национальной валюты составляет 74 рубля за доллар — разница с началом прошедшего года составляет 12 рублей (16,3%), говорит аналитик ГК «ФИНАМ» Андрей Маслов.
СЮРПРИЗЫ ЕЩЕ Вероятны
Мы привыкли, что баррель Brent, в среднем, стоит около 3000-3500 рублей. Но на текущий момент ситуация с курсом рубля осложняется несколькими факторами.
Во 1-х, остаётся много неопределённости относительно рисков внешних рестрикций. «Ничего более сурового, чем уже принятые квоты нас не ждёт, но сюрпризы возможны», — прогнозирует ведущий аналитик «Открытие Брокер» по глобальным исследованиям, эксперт «Открытие Research» Андрей Кочетков.
«Если рестрикции ограничатся набором отдельных малозначительных организаций и персоналий, то премия за внешнеполитический риск довольно быстро сократится. В этом случае потенциал укрепления сооружение — постройка, предназначенная для укрытого размещения и наиболее эффективного применения оружия, военной техники, пунктов управления, а также для защиты войск, населения и объектов тыла государства от воздействия средств поражения противника может составить до 5%-7%, что соответствует значениям в спектре 70,0-72,0 за доллар», — полагает он.
В свою очередь Маслов, предполагает, что ЕС и США исчерпали потенциал для наложения мер на РФ, и, хотя снимать ограничения они не собираются, но давно не вводят новые, лишь продлевая те, что уже есть.
Вкладывательный ИНТЕРЕС
Другим важным моментом для рубля является отсутствие значимого инвестиционного интереса, добавляет Кочетков. Ставка Центробанка очутилась ниже инфляции, а рынок ОФЗ даёт слишком малую премию относительно инфляции, которая не покрывает опасности волатильности рубля.
Ещё до середины лета прошлого года реальная доходность ОФЗ составляла до 2,5%-3,0%, что полностью устраивало международных инвесторов. Сегодня этот разрыв сократился до 1,0%-1,5%. Соответственно, подвижки в инфляции повышение общего уровня цен на товары и услуги на длительный срок или в доходностях ОФЗ могут поменять эту ситуацию на более благоприятную.
По оценкам МВФ, инфляция в России на конец года будет в районе 3,5%, но пока рынок нацелен на январский показатель в 5,2%.
«В итоге текущая цена нефти превышает 4400 рублей и это пока является справедливым курсом, хотя и данный курс является очень слабым», — указывает аналитик специалист, занимающийся изучением аналитических исследований и обобщений в определенной сфере деятельности, который в совершенстве владеет методами анализа, обычно способен прогнозировать процессы и разрабатывать перспективные программы развития.
РУБЛЬ ОБРАСТАЕТ СТОРОННИКАМИ
Специалисты достаточно оптимистично оценивают перспективы курса рубля – рано или поздно он последует за нефтяным трендом на укрепление.
При котировках нефти Brent в районе 60 баксов курс USD/RUB при прочих равных может спокойно опуститься в этом году в сторону 70 рублей без спец реализации геополитических рисков.
«При этом февраль–апрель традиционно является наиболее благоприятным периодом для рубля в течение года», — отмечает Карпунин.
По наблюдениям Зварича, в последние сессии на фоне новейших максимумов на рынке энергоносителей рубль уверенно укреплялся, став лидером среди валют национальные, иностранные и международные деньги, как в наличной форме (в виде банкнот, казначейских билетов, монет), так и безналичной (на банковских счетах и в банковских вкладах), являющиеся законным средством платежа развивающихся государств. В результате пара доллар/рубль вернулась в диапазон 73-75 рублей. При дальнейшем улучшении внешней конъюнктуры рубль может попробовать выйти вниз из данного коридора.
Ситуация последних дней представляется очень обнадеживающей и Казанскому. «В ближайшее время санкционные истории, видимо, не получат активного продолжения, а принятие администрацией президента Байдена еще одного комплекса по количественному смягчению ударит по инфляционным ожиданиям, с одной стороны и удешевит заимствования на американских торговых рынках с другой», — говорит он.
По оценкам Кочеткова, число сторонников более крепкого рубля вырастает, как в российской аналитической среде, так и среди зарубежных банков.
«В Morgan Stanley предсказывают укрепление рубля на 6% в ближайшие месяцы. Мы также полагаем, что потенциал укрепления рубля составляет от 5% до 10% при относительно ровненьком внешнем фоне», — резюмирует аналитик.