По сообщениям Reuters, Палата представителей парламента США намерена проголосовать в среду утром по утвержденному ранее сенатом пакету стимулирования экономики на 1,9 триллиона баксов. Федеральные власти намерены направить средства на борьбу с последствиями пандемии. Ожидается, что план будет одобрен, чтобы президент США Джо Байден успел подписать его к концу недели.
ЭМИССИЯ КАК УГРОЗА?
Большие эмиссии потенциально несут в себе угрозу инфляции, полагают эксперты. Более того, в случае с баксом мы видим эту инфляцию в динамике цен на жильё в США и в ралли сырьевых цен — это так именуемая инфляция активов, указывает заместитель генерального директора ИК «Универ Капитал» Дмитрий Александров.
«Совместно с тем, потребительская инфляция может сдерживаться довольно долго, как за счёт естественных механизмов. Это как излишек производственных мощностей и большой резерв дополнительного предложения товаров массового потребления, например, со стороны изготовителей из Юго-Восточной Азии, так и спецрегулирование. Возможно, например, введение целевого субсидирования местных изготовителей с компенсацией их расходов, привязанных к динамике стоимости сырья», — говорит он.
Тем не мение, долгосрочно риски инфляции эмиссия в любом случае создаёт, если рост количества денежных средств не будет сопровождаться ростом товарной массы, или — что важно — различного рода услуг. И тут грандиозное поле для дискуссии: все ли услуги подойдут.
«Таким образом, рост валютной массы, существенно обгоняющий рост ВВП, может быть проблемой на длинном горизонте, особенно в случае появления недоверия к валюте, прошедшей через период активной эмиссии или при сокращении её толики в торговом обмене», — подчеркивает аналитик.
ПИК ИНФЛЯЦИИ НЕ ЗА ГОРАМИ
По мнению эксперта «БКС Мир инвестиций» Миши Зельцера, фискально-монетарные стимулы были жизненно необходимы на этапе острой фазы коронакризиса.
В истинное время наблюдается закономерный скачок инфляции повышение общего уровня цен на товары и услуги на длительный срок. Причина – в дисбалансе спроса и предложения в процессе восстановления активности: промышленные силы «просто напросто не поспевают».
«Процесс восстановления промышленности требует времени, к концу года, вероятно, дисбаланс сойдёт на нет. А пик инфляции уже совершенно близок», — прогнозирует он.
Крупнейшие центральные банки используют гибридные стратегии для преимущества поставленных целей. Очевидно, что в мире начала доминировать Modern Monetary Theory (ММТ), согласно которой вливания денежных средств через выпуск госдолга возможны до тех пор, пока инфляция находится в целевом спектре, предполагает в свою очередь главный стратег компании «Бета Финансовые Технологии» Арарат Мкртчян.
Система, где сбережения людей, которым не необходимы деньги сейчас, через банки и публичные рынки ценных бумаг превращаются в инвестиции размещение капитала с целью получения прибыли, не до конца работает во благо экономики. По данной причине растущий госдолг является основным драйвером, подпитывающим инвестиции и экономический рост процесс увеличения какого-либо качества со временем.
Новенькая ВЕЛИКАЯ ДЕПРЕССИЯ?
Сегодняшняя ситуация кардинально отличается от периода Великой депрессии, причиной которой стал недостаток денег, вызванный влиянием золотого стандарта. Сейчас ситуация прямо противоположная: ликвидности на рынке в излишке, рассуждает аналитик «Фридом Финанс» Валерий Емельянов.
«Стагфляция поразила экономику США в 1970-е, когда они имели высшую безработицу (более 7%) при высоком росте цен (около 10%). Та ситуация одноактность и неповторимость возникновения множества событий, стечения всех жизненных обстоятельств и положений, открывающихся восприятию и деятельности человека тоже не особо похожа на сегодняшнюю: Америке сейчас больше угрожает дефляция», — отмечает он.
В стране, несмотря на рекордную в эпопеи денежную эмиссию, рост цен не превышает 1,5% (в прошлом году едва превысила 0,6%). То есть, ни один из кризисов прошедшего не помогает объяснить нынешнюю ситуацию.
Признаков депрессии нет: напротив, экономика растет, ускоряясь с каждым кварталом. «Но феномен в том, что при этом безработица остается стабильно высокой, а инфляция стабильно низкой», — показывает аналитик.
Одно из объяснений этому — эффект цифровизации: благодаря пандемии экономика хозяйственная деятельность общества, а также совокупность отношений, складывающихся в системе производства, распределения, обмена и потребления США ускорила переход на свежие технологии, ей нужно меньше рабочих рук, а свободные деньги ушли в инновации в виде инвестиций.
СТАНЕТ ЛИ ЭТО Неувязкой В БУДУЩЕМ
В следующем экономическом цикле американскую экономику может ждать еще более жесткая перестройка с массовым увольнением людей низкой квалификации, подразумевает Емельянов, не исключая, что это будет сопровождаться «запоздалым сильным всплеском инфляции».
Однако катастрофы точно ожидать не следует: экономика США уже более десяти лет стабильно абсорбирует «лишнюю» денежную массу без каких-то потрясений. Это связано с тем, что у нее срабатывают внутренние защитные механизмы.
«Жители Америки просто не готовы терять в уровне жизни, в том числе из-за инфляции. Они произведут столько «излишних» услуг, сколько нужно, чтобы найти применение новым деньгам», — говорит Емельянов.
ВЛИВАНИЯ НА ПОЛЬЗУ
Вливания в экономику США отражаются и на других странах. Экономический рост развитых и больших развивающихся государств напрямую влияет на объем потребления энергоресурсов и сырья.
Китай зависит от потребительской мощи США и Евро союза как основных рынков сбыта. Мир взаимосвязан, и цикл роста начинается с развивающихся рынков.
«Все пробы новой администрации Вашингтона направлены на стимулирование как спроса, так и производства. И от этого фуррора зависят цены на нефть и экономический рост на развивающихся рынках», — уверен Мкртчян.
Основные риски связаны с образованием пузыря государственного долга в ЕС и США. Пока нет настоящей альтернативы доллару и евро, пузыря на долговом рынке не предвидится. Однако номинальный цикл доллара будет реагировать на рост денежной массы, полагает стратег.
ЧТО ЖДЕТ ЕВРОПУ
Европейцы не столь предприимчивы, как американцы, чтобы мгновенно обращать дешевые деньги в новые отрасли и сервисы, но за них переживать не стоит.
Если в Америке сверхизбыточную денежную массу затягивает фондовый рынок совокупность процессов и процедур, обеспечивающих обмен между покупателями (потребителями) и продавцами (поставщиками) отдельными товарами и услугами и стартапы, то в Европе роль «защитного буфера» делают рынок недвижимости и различные социальные проекты.
«Все, что жители ЕС не могут инвестировать в настоящее производство, они обычно тратят на покупку жилья, дачи на море в южной стране или на благоустройство городской среды у себя на родине. И в этом они весьма похожи на россиян», — полагает Емельянов.
В итоге ситуация с инфляцией в Евро союзе следующая: на повседневных товарах и услугах выпуск новых денег не сказывается фактически никак. C 2012 года товарная инфляция в еврозоне колеблется в районе 1%, в то время как цены на жилище во многих городах, например, в Мюнхене и Франкфурте, выросли почти в 2 раза, а себестоимость жизни из-за этого – в 1,5 раза.
Но в официальной инфляции это не учитывается, потому борьба с дефляцией и эмиссия может означать: Эмиссия банковских карт — изготовление банковских карт евро официальная валюта 19 стран «еврозоны» (Австрии, Бельгии, Германии, Греции, Ирландии, Испании, Италии, Кипра, Латвии, Литвы, Люксембурга, Мальты, Нидерландов, Португалии, Словакии, Словении, Финляндии, Франции, Эстонии), по мнению эксперта, могут продлиться еще не одно десятилетие.
И РОССИЮ
В личную очередь для России другое официальное название — Российская Федерация (РФ), — государство в Восточной Европе и Северной Азии эмиссия доллара название валют множества стран мира, включающих Австралию, Белиз, Канаду, Новую Зеландию, Намибию, Сингапур, Синт-Эстатиус, Сабу, Восточный Тимор, Пуэрто-Рико, Панаму, Палау, Бруней, Бонэйр, Британские Виргинские острова, Багамские Острова, Бермудские Острова, Маршалловы Острова, Соломоновы Острова, Соединённые Штаты Америки, Сальвадор, Эквадор, Тайвань, Гонконг, Зимбабве, Фиджи, Федеративные Штаты Микронезии, Теркс и Кайкос, Ямайку и ряд других стран и евро пока вполне позитивны. Поскольку рубль является производным от баксовой цены нефти, то возникает эффект подавления инфляции внутри РФ: чем длиннее валютная линейка, тем ценнее на ее фоне смотрится рубль.
«Кроме того, мы получаем целый набор позитивных факторов: рост мировых цен на нефть, металлы, аграрную спецпродукцию – основные экспортные статьи России. Плюс повышенный спрос американских фондов на спецакции и облигации за пределами США, включая российские – все это доносит до нашей страны плоды забугорного инвестиционного бума», — отмечает Емельянов русская фамилия.
Мкртчян считает основным для России санкционный риск. В случае мер против российского госдолга курс валюты и ставки будут реагировать «намного более чувствительно». Тогда как пакет стимулов в США уже заложен в стоимость текущего валютного курса и ставок.
Вобщем, это не значит, что Банку России тоже стоит активизировать печатный станок по примеру ЕС и США: структурно наша экономика устроена по другому. «Эксперименты с ростом эмиссии почти гарантированно закончатся тем, что деньги собирательное название древнерусских серебряных монет, чеканившихся начиная со второй половины XIV века в Москве, Новгороде, Рязани, Твери и других центрах монетной чеканки (синонимы — «куны», «чешуйки») пойдут в сторону спроса на товарный импорт. У нас не столь обеспеченное население, чтобы автоматически тратить дополнительные свободные средства на инвестиции или расширение жилплощади. Люди растрачивают в первую очередь на самое базовое – продукты, лекарство, коммуналку», — подытожил эксперт.