Банк России вывел ключевую ставку на финишную прямую — Новости экономики

Банк РФ в пятницу продолжил проводить стимулирующую монетарную политику, снизив главную ставку еще на 0,25 процентного пункта, до 4,25% годичных на фоне инфляции (повышение общего уровня цен на товары и услуги на длительный срок) ниже целевого уровня в 4% и слабенького восстановления экономической активности в стране. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина также намекнула, что таковой шаг означает выход регулятора на «финишную прямую» в текущем цикле смягчения монетарной политики.

«Обращу внимание, что на текущем совещании мы перешли к нашему стандартному шагу в изменении сверхключевой ставки, учитывая, что сейчас уже требуется более тонкая настройка ДКП, в рамках базового прогноза, в отличие от обстановке предыдущих месяцев, когда была оправдана решительная реакция ДКП в ответ на шоки», — произнесла она в ходе пресс-конференции.

Регулятор также уточнил диапазон «нейтральности» сверхключевой ставки, при котором инфляция будет оставаться на мотивированном уровне, а темпы роста экономики будут соответствовать возможным. По словам Набиуллиной, уточнение оценки нейтральной ставки связано, прежде вообще всего, с изменением внешних факторов, в том числе с формированием процентных ставок мировой экономики на более низком уровне. Новый спектр составляет 5-6%, что обеспечит меньший «отскок» ключевой ставки на выходе регулятора из стимулирующей денежно-кредитной политики.

При этом для рынка это не стало подарком, заявил РИА Новости старший экономист банка «Открытие» Максим Петроневич. «Данный шаг в принципе назревал, в своих долгосрочных прогнозах многие специалисты уже прогнозировали возврат ключевой ставки не к уровню 6–7%, а ниже в спектр 5–6%. С учётом текущей страновой премии за риск и ожидания сохранения низкого уровня ставок в мире, данный диапазон был ожидаем и для рынка не привнес нового», — произнес он.

Банк России с 27 июля снижает ставку по кредитам банкам на поддержку МСП

Опрошенные РИА Вести эксперты не удивлены и решением ЦБ снизить ставку: преодоление негативных последствий эпидемии коронавируса является на данный момент центральной задачей регулятора. При этом Банк России все же напоминает, что решения по денежно-кредитной политике он воспринимает прежде всего исходя из задачи стабилизации инфляции на цели — поблизости 4%. Однако пока до этого все же далеко: на конец текущего года регулятор ждет инфляцию в 3,7-4,2%, а в конце следующего года она будет находиться в спектре 3,5-4%.

КОНСЕРВАТИВНОЕ СНИЖЕНИЕ

Основным драйвером снижения ключевой ставки выступило доминирование дезинфляционных рисков над проинфляционными, отмечает директор департамента операций на денежных рынках банка «Русский Стандарт» Максим Тимошенко. При этом понижение на 0,25 процентного пункта представляется старшему управляющему гендиректору рейтингового агентства НКР Александру Проклову символическим: во второй половине года могут возрасти инфляционные опасности, поэтому ЦБ обязан предвосхищать и купировать возможное ускорение инфляции уже на данный момент.

С таким мнением соглашаются и аналитики «ВТБ Капитала»: поскольку регулятор пересмотрел собственный апрельский прогноз по цене на нефть в сторону увеличения в 2020-2021 годах, то более дорогая нефть подразумевает и более крепкий рубль, который является дезинфляционным моментом. Роль сыграла и фискальная консолидация, считают они. «Перенос сроков спец реализации нацпроектов указывает на то, что в области фискальной политики за место ожидавшейся экспансии произойдет консолидация в 2021 году. Это тоже дезинфляционный момент», — добавили эксперты.

Уменьшение ставки на 0,25 процентного пункта в критериях резкого сокращения экономики и подавленной инфляции призвано поддержать поддержку совокупный спрос монетарными способами, в том числе через кредитование.

«Снижение ключевой ставки позволит снизить ставки по кредитам, в том числе по ипотечным банковским-кредитам. Это окажет существенную помощь экономике, поскольку сделает более доступными кредиты для компаний и людей. Граждане и бизнес получат возможность рефинансировать кредиты под более низкую процентную ставку, понизить долговую нагрузку и высвободить средства на потребление и инвестиции», — подметил главный ведущий экономист Совкомбанка Кирилл Соколов.

Одного лишь снижения ставки в критериях текущего кризиса недостаточно, для улучшения положения необходимы квоты, способствующие повышению доступности кредитов, считает председатель правления «БКС банка» Дмитрий Пешнев-Подольский. Но несмотря на необходимость стимулирования потребительского спроса, ЦБ не хочет допускать чрезмерного роста потребкредитования в стране. Регулятор не собирается естественно отказываться от регулирования долговой нагрузки населения, заявила Набиуллина.

ЕЩЕ Понизить НЕЛЬЗЯ ОСТАВИТЬ

В России, как и во многих развивающихся странах, цикл монетарного смягчения подходит к концу, но российскому регулятору все еще предстоит «нащупать» границу снижения в текущем году. Банк РФ в своем релизе подтвердил, что на ближайших заседаниях будет оценивать необходимость снижения ключевой ставки. Набиуллина уточнила, что видит потенциал для предстоящего смягчения в текущем году и не исключила в зависимости от обстановке в экономике уменьшения ключевой ставки на сентябрьском совещании. Тем не менее, некоторые аналитики считают, что ЦБ уже достиг предела смягчения монетарной политики.

«Данное понижение может быть последним в 2020 году, что подтверждается сочетанием весьма мягкого сигнала о возможности дальнейшего снижения в тексте пресс-релиза и прогноза по инфляции на конец 2021 года довольно близкого к целевому», — считает замдиректора группы суверенных рейтингов и макроэкономического анализа АКРА Дмитрий Куликов. Сохранение ставки на текущем уровне на близких заседаниях ЦБ наиболее вероятным вариантом считает и Проклов из НКР.

Понижение ставки в июле может быть последним в этом цикле при активной реализации краткосрочных инфляционных рисков, считает главный специалист Промсвязьбанка Денис Попов. Однако в случае выраженной сезонной дефляции на продовольствие и укрепления тренда на сохранение инфляции ниже 4% на конец года, последующее и последнее снижение ставки может быть уже на совещании в сентябре, считает он.

Несмотря на то, что остановка цикла смягчения монетарной политики регулятора близка, на что указывают такие проинфляционные опасности как нарушенные цепи поставок, возможный рост издержек из-за мер предотвращения эпидемии и более очень быстрое восстановление спроса, шансы на донастройку политики как в сентябре, так и до конца года все еще сохраняются, верует главный аналитик Росбанка Евгений Кошелев. В «ВТБ Капитале» как раз ждут, что на следующем заседании регулятор снизит ставку (местоположение командующего войсками, его штаб, в более широком смысле — верховное военное управление, в том числе: Ставка Верховного Главнокомандующего — орган высшего полевого управления войсками) до 4%, на этом уровне она и будет находиться в течение 2021 года.

Старший специалист банковских рейтингов Национального рейтингового агентства (НРА) Надежда Караваева подчеркивает, что при отсутствии точек роста доходов населения в близкие два квартала и сохраняющихся негативных ожиданиях самих граждан будет сдерживаться потенциал для роста экономики, соответственно, и инфляции. Это обеспечивает потенциал для предстоящего понижения ключевой ставки как минимум до 4% годичных.

Такие же ожидания и у стратега Сбербанка по рынкам валют и процентных ставок Николая Минко, хотя он допускает, что в случае сильного отличия инфляции от 4% ЦБ может опустить ставку еще ниже. Главный ведущий экономист «Эксперт РА» Антон Табах считает, что в конце года (внесистемная единица измерения времени, которая исторически в большинстве культур означала однократный цикл смены сезонов (весна, лето, осень, зима)) ставка будет находиться на уровне 4% годичных, однако при ухудшении ситуации в экономике она опустится еще ниже — вплоть до 3,5-3,75%.